志高

中國四大空調企業之一——

志高控股有限公司29日宣佈，計劃公開發行7250萬股股份，最多募資資金1.65億港元。香港公開發售於6月30日開始，預計公司於7月13日在香港聯交所主板掛牌，股票代碼為449。

　　隨著資本市場回暖，近日即將有多家公司在聯交所IPO，包括361度、霸王集團、中國秦發、琥珀能源等。

　　根據志高29日公佈的上市詳情，公司計劃發行7,250萬股新股，90%國際配售，10%公開發售；招股價在1.5港元至2.27港元，集資最多1.65億港元，以中位數1.885港元計算，集資淨額約9,380萬港元。

　　公司介紹，集資所得約5,630萬港元用作擴展生產商用空調產品產能，約2,810港元用作宣傳及營銷活動，餘額用作營運資金。

　　公司2007年度、2008年度營業額分別為57.16億元及59.21億元，淨利潤分別為3.73億元、9528萬元。

　　志高控股副總裁胡正富表示，受金融危機及遠期外匯公平值變動影響，公司去年淨利潤同比下降74%，但今年上半年營運已見平穩，料下半年營運受惠行業政策，全年業績可明顯改善。

　　志高主席及行政總裁李興浩則指出，國家今年推出家電下鄉、以舊換新、能效補貼及提高行業出口退稅，均令該公司迎接歷史以來最佳的發展機會，志高將致力擴展不同中小型城市空調市場。

【新報記者林嘉沅報道】國內第四大空調品牌志高控股（0449）今日起招股。該股於2008年由於外匯遠期合約、銅掉期合約需要撥備，導致去年盈利倒退74%至9,529萬元（人民幣．下同）。雖然去年盈利大幅倒退，但仍然獲新世界集團旗下公司策略性入股，持有志高上市前的10%股份，禁售為期半年。
志高昨日分別舉行了投資者推介會及IPO記者會。早前市傳該股集資額高達10億元，但最終「縮水」逾80%至最多1.65億元，會上主席兼行政總裁李興浩多次被問及為何要急於上市，李興浩指出，在國內「家電下鄉」、「以舊換新」、「節能產品惠民工程」多項政策支持下，認為現在是最適合上市的時機。

未為今年作盈利預測

志高每股發售價介乎1.5元至2.27元，按2008年盈利計算，市盈率僅7至11倍，不過志高未有為2009年作盈利預測，同時未有披露今年首5個月的經營情況。
對於令業績倒退的元兇，財務總監梁漢文表示，2008年為外匯遠期、銅掉期合約撥備8,400萬元；前者佔6,100萬元，後者佔2,350萬元（變現及未變現）。招股書刊載，銅掉期合約今年首5個月已變現虧損為680萬元，未來3個月潛在虧損為400萬元。梁漢文預期，2009年不會再出現巨額撥備。
另外該股財務數據未如理想，2008年底產能使用率僅61%，負債比率由15.4%上升至2008年底的22.5%，存貨日數亦由92.8日上升至111.5日，副總裁胡正富解釋，原因是志高跟客戶協議延遲還款，當中並無壞帳。
昨日有投資者在推介會後表示，擔心「家電下鄉」後志高的銷售情況未能持續，加上志高未有自產壓縮機（高調核心零部件之一），對該股持觀望態度。