如何選擇做長倉還是短倉

買賣恆指期權的策略多不勝數，若看好恆指後市走勢，而市況其後真的如預期般向上，買入恆指認購期權，及沽出恆指認沽期權，同樣可以獲利，但獲利的幅度則有所不同，究竟我們應如何選擇做長倉還是短倉? 其實大家可以根據以下的準則來做判斷。

1) 當恆指的歷史波幅仍然高企，但期權金則回落至比合理值低的水平，則選擇做長倉。

2) 當恆指的歷史波幅回落，而期權金仍然偏高，處於比合理值高的水平，則選擇做短倉。但我們究竟如何介定恆指的歷史波幅是處於偏高還是偏低水平?根據經驗，大家可以留意恆指的10天歷史波幅，與10天歷史波幅的20日平均數。故此，當恆指的10天歷史波幅仍比其20日平均數為高，而期權金回落至比合理值為低的水平，做長倉會較為有利。

而有關如何計算期權合理值，應將期權的有關數據，包括離到期日的時間，利率，波幅，行使價及恆指現水平價格，輸入畢蘇定價模式中計算出來。現時很多網頁己提供了有關的計算模式供大家使用，只要將有關數據輸入於程式內，很快便可計算出期權的合理價值。